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电气设备下半年仍是结构性机会荐4股

发布时间:2019-08-15 11:05:57

电气设备:下半年仍是结构性机会 荐4股 2014-09-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

电力设备与新能源行业2014年中报公布完毕,我们将数据异常并对统计结果影响较大的天威保变、华锐风电和超日太阳扣除后,对行业2012年至2014上半年的业绩情况进行了汇总分析,从数据上观察主要有如下结论:

2014上半年行业整体收入保持了较快增长2014年上半年,全行业整体收入增速为9.75%,快于去年同期但慢于去年全年。分板块来看,水火核板块的收入在2014上半年同比减少了6.80%,体现了现阶段传统电源投资的不景气;风电和光伏板块在2014上半年均实现了收入的快速增长,反应了新能源发展向上的趋势,我们认为其全年也有望保持较快增速;输变电一次和二次设备板块在今年上半年的整体收入分别增长了15.88%和16.49%,分别慢于和快于去年同期,我们认为上半年配网投资低于预期对一次设备板块的影响较大;用电板块在2014上半年的整体收入增长了2 . 5%,快于去年同期,表明宏观环境相对转暖的背景下,企业经营稍好于去年上半年。

2014上半年行业整体净利润较快增长2014上半年,全行业整体净利润同比增长14.58%,好于去年同期但差于去年全年。分板块来看,火水核板块在2014上半年继续负增长;风电和光伏板块同比扭亏、盈利增加;输变电一次板块由于收入增长、毛利率上升和费用率下降,2014上半年整体净利润保持了快速增长;输变电二次板块上半年同比增长了11.98%,慢于一次设备板块;2014上半年用电板块整体净利润增长了8.94%,低于去年同期,费用率的相对上升可能是其主要原因。

行业整体盈利增速有望保持,下半年仍将是结构性投资机会我们认为由于2012年基数较低,201 年行业整体盈利增速较高,而2014年全年也有望保持较快增长,但是增幅可能会低于201 年;除此之外,由于上半年电网投资尤其是配网投资低于预期,如果下半年仍得不到改善,将会对全年业绩造成影响。下半年,我们继续看好结构性机会,看好光伏、风电、核电、特高压、节能和电动车板块的行情。继续强烈推荐森源电气(002 58),维持今后6个月内合理价值为 9元的判断;同时,建议关注智光电气(002169)、林洋电子(601222)、爱康科技(002610)。

风险提示1、宏观经济下滑导致用电需求大幅下降的风险;2、部分主题概念板块估值较高的风险。

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